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李月祺一直拿不定主意是否做這種中長期期貨合約的重要原因，是因為期貨有個非常重要的概念——交割。 期貨最初存在的目的其實跟現在下定金差不多，就是我需要某種商品，但是由於你生產不出來或者我暫時不需要，但是我下了一筆定金，你就去生產，等到了約定的交貨日期，我再補齊全部貨款，然後我提走我預定的的貨物。這一過程就是交割。 只不過有些金融投機者看到了這一交易過程中的漏洞，把這一正常的商業行為，發展成了一種為了賺快錢而從事的金融行為。更有甚者，很多著名的投資商賺錢的比生產端的生產者和消費端購買者還要多，比如華爾街。 但是不論金融規則再怎麼變，期貨的基本運作方式還是沒有變。那就是不管投機者是賺錢還是虧錢，到了時間一定要交割。 比如阿美瑞肯的WTI原油期貨市場的交割時期是每月的20號，那就意味著，持有當月合約多單的人到了20號當天無法平倉，就必須補齊保證金，然後去提走自己購買的原油。而持有空單的人則正好相反，如果到了20號無法平倉，那就必須去給人家提供自己賣出的原油。否則就構成違約。 期貨市場一旦構成違約，除了會被扣除保證金外，還要支付大量的賠款。所以期貨合約到了20日交割期，很多投機者不論是多單還是空單，不論是賺錢還是賠錢，都會提前進行平倉操作。 當然了，世界各國的期貨市場，為了避免投機者爆倉，還設定了一種保護機制，如果到了約定日期無法進行交割，還可以在支付一定的交易費用後，向交易所提出換約。換約就是對本月單進行平倉，然後再開倉做下月單。這其中因為市場預期不同，兩者差價非常大，很可能一次換約，一大半的利潤就沒有了。 當然，也可以直接做下月合約單或者主力合約單，但是那樣的話波動就比當月單要小得多，利潤也少得多。 李月祺心中一直拿不定主意該怎麼辦，還是請公司的高管共同商議一下。於是政策研究部方南山和期貨投資部胡振凱又被李月祺請到自己辦公室，聚在了一起商議WTI原油的問題。 李月祺道：“方總監，胡總監，你們二位對目前的原油價格怎麼看？” 方南山道：“從政策面上說，現在世界政治局勢穩定，不支援目前的高油價。老美那邊在搞頁岩油和頁岩氣技術革命，石油產量暴增，已經從能石油進口國變成石油出口國，對國際原油市場刺激很大，很有可能造成油價進一步下跌。華國這邊剛剛經歷了兩輪股市崩盤，對原油需求也不會增加。總之我對目前的油價看法偏空，未來幾個月WTI原油的價格很有可能出現一波趨勢性下行走勢。” 李月祺暗道：“方南山不愧是頂級人才，自己隨口發問，對原油價格宏觀面上說得頭頭是道，分析也極為精準。”不過他在表面上不動聲色，繼續問胡振凱道：“胡總監認為呢？” 胡振凱道：“我和方總監的看法差不多，他從宏觀政策面上分析。我從技術面上來判斷，目前原油價格剛剛經歷了一波技術反彈，但是始終沒有突破上半年的價格高點，繼續上行壓力很大。目前國際原油市場上投放量增加，很多機構都持續看空目前的原油價格，我本人也傾向於看空目前的油價。”胡振凱也無愧於名牌大學畢業的商務精英，從技術面判斷油價走勢同樣頭頭是道。 也就是說，公司期貨的兩大巨頭，都不約而同地看空油價，這跟李月祺的看法非常一致。當然人家是分析出來的，李大老闆是透過未來的軟體“看”出來的。 李月祺道：“我與二位的看法不謀而合，我也認為目前油價處於高位，未來很有可能出現一波下跌行情。但現在的問題是，我的判斷是，這輪行情不是那種一兩天的暴漲暴跌式的短線行情，而是持續時間可能達到一兩個月的中線行情，還有每月20號的交割期換約的問題，請問這種情況下該怎麼辦呢？” 胡振凱和方南山面面相覷，沒想到李大老闆居然會問出這麼外行的問題，但是胡振凱依舊不得不耐心解釋道
