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在每年的國慶之前都是平平無奇，突然2024年10月前夕， 股市風雲突變，波蘭詭異，大盤直指333650 點。 一舉收穫之前跌幅，從918日最低點268970三日低位震盪，而後5個交易日突破2800點 3000點 3200點。直至國慶前期30號達到333650點。
這波行情的核心推動力，源於政府一系列超預期政策的集中釋出及由此引發的市場預期變化。變化背後並非簡單的非理性情緒反應，而更像是投資者對經濟基本面的長期展望和信心重建的體現。
從基本面看，9月製造業pi（採購經理指數）在低基數下有所回升，中下游製造業供需恢復。東海證券分析，從pi的表現來看，或預示9月經濟資料可能略強於8月，但難有大超預期的表現。不過隨著9月下旬兩場會議的定調以及政策組合拳的集中式推出，可能推動消費以及投資需求回升，繼續關注具體政策進展及資料變化。當前權益主要由預期提振定價，即使9月經濟資料不及預期，影響可能也相對有限。
那麼，這波由政策驅動的火爆行情是否具備可持續性？我們又該如何看待市場預期的重塑？要回答這一問題，仍需重點關注政策能否有效傳導至實體經濟，最終帶動經濟基本面的實質性改善。
預期急劇反轉
9月30日，即國慶假期前的最後一個交易日，a股市場全面爆發：上證指數大漲806，深證成指上漲1067，創業板指飆升1536，北證50指數更是創下史上最大單日漲幅，暴漲2284。市場情緒極度亢奮，滬深北三市當日成交額達到億元，較上一交易日大幅放量億元，大盤中超5300只個股集體上漲，呈現“一片紅”的局面。開市不到1小時，滬深北三市的成交額便突破1萬億元，顯示出資金對市場的高度關注與參與熱情。
然而，從更深層次來看，儘管市場情緒在短期內被點燃，但真正推動此次反彈的核心因素，是政府在短時間內密集釋放的一系列超預期利好政策：從9月24日中國人民銀行宣佈降準、降息；降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例；創設新的貨幣政策工具，支援股票市場穩定發展。到9月26日的中央政治局會議強調，要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市等，再到9月30日四項房地產支援政策密集出臺。這些政策措施無疑向市場傳遞了一個明確的訊號：政府全力穩市場、穩增長的決心。
此外，央行推出的“證券、基金、保險公司互換便利”和“股票回購增持再貸款工具”兩項創新性貨幣政策工具，不僅可以緩解市場的流動性壓力，還表明決策層有意願採取更有力的手段為市場提供支撐。
這一系列政策立刻引發市場情緒的爆發性反彈。而此次反彈的核心在於：市場不再僅僅將其視為短期利好，而是將這些政策解讀為未來更有力度釋放政策刺激的訊號。
政策市的“熱”：預期轉向與市場情緒修復
從a股這一輪行情中，我們可以看到幾大關鍵因素促成了市場的快速反轉：
政策訊號集中釋放，投資者預期驟然升溫——9月24日的國新辦新聞釋出會上，中國人民銀行宣佈了一系列寬鬆政策，並推出了前所未有的市場支援工具。這些措施向投資者傳遞了一個明確而強烈的訊號：政策層已準備好採取更多行動來支援經濟，並且在短期內不會輕易退出。這種政策預期的迅速轉變推高了市場情緒，並帶動了資本的持續流入。
信心管理策略的成功——政府的政策組合拳在穩定市場的同時，也向投資者展示了決策層堅定的政策決心。這種信心管理策略在短期內確實取得了顯著成效：市場情緒由低迷轉向樂觀，各大指數全線上漲，投資者的悲觀預期被快速扭轉
