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蔡思強把這個風險的原因後果攤開來這麼一說，董鋒和趙建武懂了，聽完後也沉默下來。確實，單獨靠sal公司自有資金和融資來做這個收購，風險的確不是一般的大。
這個簡直就是蛇吞象。現在身材還非常單薄的sal，居然想吞併一個創立已經超過20年的老牌企業，這個想像力也未免太豐富了一點。
&ldo;既然我們公司自己拿不下來，我看不如這樣，我們不妨透過融資來收購，反正現在風投們追著我們要投錢，只是這麼一來，這個融資成本我們就不得不認了。&rdo;董鋒想了想說道。
老實說，但凡還有辦法想，在座的是誰都不願意開這個口子的，現在sal公司融資的估值，雖然已經高達百億美元之多，但是大家現在的眼界和胃口完全都不一樣了。因此對於這個價格誰都不會滿意。因為按照目前這個勢頭發展下去，熬過明年，營收超過十億美元，sal絕對就不是這個價格了。
風投公司的對於所投資的企業估值是有一定方法，一個最簡單的通常演算法就是公司價值=預測市盈率&tis;公司未來12個月利潤，按照這樣的方法，sal公司屬於軟體行業，這個行業的市盈率大致在30倍左右，今年預期利潤大概是3億美元，那麼sal的基本估值=30&tis;3=90億美元。
當然初創企業一般是拿不到行業平均市盈率的，通常要打一個折扣，只是由於sal發展迅猛，技術獨到，這個估值雖然還是偏高，但是風投們還是比較認可的。
(今日倆更，晚上還有，)
第一百三十四章 倆難 下
這是今年的情況，如果sal公司是平滑發展的企業，這樣估值進行股份轉讓顯然沒有什麼問題，但是sal顯然不是這種平穩發展型企業。
正好相反，sal現在是高速發展階段，假如到了明年，sal公司預期收入達到或超過十億美元，那麼在這種情況下，sal的估值就會飆升到300億美元，這個同今年100億美元的估值差距是如此之大，相當於打滾翻了一番都不止。
所以蔡思強、董鋒和趙建武不到萬不得已是不會現在就將股份轉讓一部分出去的，一股都不願意。
但是如果想以明年的估值折現，現在就要說服風投們相信明年公司能夠達到這個收入，那樣是非常困難的，畢竟未來的不確定性太多，這個預期收入的躍升幅度太大，對於風投們來說這個預期風險極大。
當然對於處理這種風險也不是沒有辦法，如果創業團隊股東對於自己企業達到預期目標非常確定，大家就可以透過另外一個辦法達成協議：那就是簽訂對賭協議。
對於風投公司來說，創業團隊要調高利潤預測，比如sal預測明年是66億美元利潤，那麼估值大約是200億美元，ok，沒有問題，我們就根據這個價格來談入股，比如投資十億美元，按照200億美元估值那就是百分之五的股份。
如果明年公司利潤達到或者超過這個66億目標值，一切都沒有問題，這十億美元就是這百分之五股份了。但是如果市場波動預期值沒有達到，比如僅僅實現了2億美元，那麼對不起，現在公司估值只有60億，那麼原來投入的十億美元要佔的股份就變成了六分之一，即風投的股份將變更，變成大約佔公司總股份的百分之十六點七。
所以對賭協議對於創業團隊來說，那是風險非常高的，像上面的例子中如果初期投資份額佔到了百分之二十，那麼在預期利潤沒有兌現，缺口較大的情況下，公司的控制權都可能直接易手了。
因此創業團隊不到萬不得已，是不會輕易採用這種對賭協議的，畢竟對創業團隊自己的風險太高，而對於風投公司利益太大。
不過這個東西也是雙刃劍
