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高利貸服務。因為那些想發債的公司信用差，自然會給投資者更高回報。那些專業垃圾債機構，除了有非凡的鑑定能力外，還擅長為債券打包;有些機構以各種方式做債務週期延長或重組。對整體的垃圾債組合而言，中長期總能獲得不菲的回報。
對於垃圾債而言，最核心的籌碼是拿到週期較長、回報可觀的債券。比如市場上債券票息是4，而垃圾債往往在7以上。當然，要拿到好的籌碼，也會搭送一些真正垃圾的&ldo;貨色&rdo;。專業垃圾債機構透過槓桿方式，提升好籌碼的回報，再透過資本運作，將差籌碼的風險控制在一定範圍內。
對於垃圾債而言，頻繁加息是非常直接的利空，加息讓債券票息一下子提升，導致債券現值降低，那些被長期持有的重倉品種，收益必將大縮水。
果然，在黑傑克啟動快速加息週期後，經驗老到的米爾頓也措手不及，資產急速縮水。
儘管，此前黑傑克他們一直在鼓吹加息，垃圾債交易者並不為所動，他們堅信美國不至於走到密集加息這一步‐‐畢竟從2008年到2015年，美聯儲一直維持著超低利率。持續的貨幣寬鬆市場，更是給垃圾債的擴張提供了肥沃的土壤，已經有了思維的慣性。那些信譽不太好的企業發行垃圾債，總有辦法周轉。
誰料，黑傑克暗中推動的密集加息，讓市場一下子逆轉了。
隨著美國貨幣政策的收緊，投資者自身的資金成本上漲，風險偏好降低，危機之後最大的資金流入市場‐‐垃圾債市場，開始拋售。
畢竟這一切發生得太快。要知道，在太平盛世下，他們長期使用的槓桿比例已經達到1∶9以上。
加息對垃圾債投資者而言，是一場致命的打擊。垃圾債公司持有很多長期債券，加息勢必造成波動。
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