第143章 註冊制正式實施，指數何去何從（下） (第2/2頁)
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7.2%。同時，已經有19.4%的主動型公募單日實際淨值變動相較估算淨值變動偏離1個百分點以上，達到2021年下半年以來極值，反映機構也已經完成大面積調倉。從資金流上看，4月以來tmt主題EtF已累計淨贖回95.3億元。
2)機構進一步調倉帶來的增量對於AI主題的邊際影響非常有限。過去四周tmt板塊累計成交金額達到8.06萬億元，足夠實現市場上所有主觀多頭產品大範圍調倉。我們估計即便所有主觀多頭產品(包括公募及私募)對tmt板塊的持倉比例迅速提升到歷史最高水平36.6%(2015年四季度)，也僅佔過去4周tmt總成交額的24%。如果我們假設tmt持倉比例從17%左右上升至25%左右，則機構調倉對應也只貢獻tmt總成交的約9.8%，另外90%以上的成交來自於散戶、遊資、量化以及機構自身頻繁的換倉交易。因此，在當前成交水平下，即便目前仍有部分機構願意在AI相關板塊調整後砍掉其他板塊持倉來增配AI，其對AI板塊的邊際定價作用也非常有限，這與機構剛剛開始集中增配AI時的狀況已經完全不同。
操作上，在經濟復甦預期下，A股有望步入中長期結構性的牛市行情，美元持續加息以及近期美國銀行業危機則是行情的重要干擾因素，外資年內大幅淨流入A股，積極做多中國資產，4月的A股取得開門紅後，市場正向好的方向執行，目前不適宜盲目追高，漲幅過大放量滯漲或呈現頭部特徵的股票可規避。
知識分享
什麼是一級半市場？
一級半市場，顧名思義，介於一級發行市場與二級交易市場之間。民間買賣交易還沒有上市的股票，以及股權證或上市企業尚未交易的內部職工股。一級半市場是指股份企業已經成立，但尚未在證券交易所上市掛牌交易，在此階段該股份企業的股東轉讓其所持股份的場所。
一級半市場是個無形市場，投入者之間可在任意場地自由轉讓股份，股票存放在合法證券託管機構集中託管，股東轉讓股份以及投入者購買股票都透過證券託管機構辦理交割、過戶手續。
由於很多投資者不瞭解原始股背景和不懂相關金融、法律知識的特點，市場缺乏相應的法律和監管，需警惕一級半市場的欺詐行為。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，內含個股僅僅是作為分析參考，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
天賜我一雙翅膀，就應該展翅翱翔，滿天烏雲又能怎樣,穿越過就是陽光。感謝在股市最低迷的時候認識大家;熙熙攘攘，車水馬龍，不負韶華不負君。
祝大家腰纏萬貫！股運長虹!順風順水！感謝諸君關注.點贊.評論.轉發！！！
