第128章 下週繼續看好數字經濟、半導體、中藥等板塊。（上） (第2/3頁)
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數字經濟而言，我們認為其仍可能是全年跨年度級別市場最重要的主線之一，但短期而言，相關板塊或有較大的調整風險。近期tmt板塊成交額佔比創歷史極值，情緒與去年7-8月初新能源板塊有相似之處，且鑑於當前市場流動性環境、業績兌現速度以及上市公司技術突破仍與2013-2015年tmt主線行情時有較大差異，因此短期或難實現類似2013-2015年tmt持續突破的行情。相對而言，新能源反彈或在4月擁有不錯的交易機會。從短期來看，後續監管政策或有助於緩解市場當前對新能源板塊最大的擔憂：產能過剩與內卷。從中長期來看，當下更高規格的監管政策立足於國家長期戰略下的產業鏈格局重塑，故各產業鏈本身已有以及產業鏈上下游相關的央企龍頭或複製18年地產央企龍頭與21年電信運營商的經驗，在產業鏈上利潤分配與話語權的地位將不斷提高。
從資金行為上來看，近期由於臨近年報、季報業績公佈時間視窗，因此部分資金選擇博弈順週期消費、估值風險釋放的新能源賽道的超跌反彈機會。但從當前的情況來看，數字經濟強者恆強，而前者則是表現相對較弱，那麼大機率還是會對部分投資者形成心理層面的踏空壓力。而樂觀的情況下，則是數字經濟賺錢效應，帶動存量資金同步做多有業績支撐的新能源方向，帶動指數波段反彈。
從行業和板塊上看，本週雖然數字經濟板塊出現回撥，但是趨勢還沒改變，半導體特別是半導體裝置相關國產替代相關仍是國產替代，還有中藥板塊，全國中成藥集採將再次利好放量。因此，下週繼續看好數字經濟、半導體、中藥等板塊。
指數橫盤震盪，股票結構至上。現階段就是淡化指數，結構至上。從自上而下的角度看，當前階段股票策略的大邏輯不論國內還是國外的經濟增長和宏觀政策“預期的好沒有更好”，但同時“預期的差也沒有更糟糕”。因此，在相對更中期的邏輯和形勢明朗前，尤其是4月中下旬重要會議對於總量經濟政策是否有新的變化前，上證指數上下的空間並不會太大。指數震盪並不意味著當前是投資的垃圾時間，雖然與總量經濟相關的板塊彈性有限，但國內數字化\/安全化政策和海外創新乃至國企改革的變化卻日新月異，不同的股票風格間出現極大程度的分化。股票策略的重點仍在於結構至上。
從經濟週期看，國內經濟已經從衰退後期步入復甦早期。從股市週期看，A股半年未創新低意味著熊轉牛已確認。當前市場尚處在牛市初期階段。牛市可以分為三個階段：第一階段孕育準備期：盈利回落、估值修復。這一階段宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。這個階段市場進二退一，回吐較大，整體偏震盪，為牛市全面爆發做準備。第二階段全面爆發期：戴維斯雙擊。這個階段基本面拐點出現，企業盈利觸底回升，盈利和估值均上行，形成戴維斯雙擊，牛市全面爆發，這個階段市場漲幅最大。第三階段泡沫瘋狂期：此時盈利增速已趨於平緩，失去第二階段的加速度，但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場，推動市盈率走向市夢率，構築市場泡沫，形成最後一衝。牛市的三個階段在A股最近四輪牛市中都有印證。去年10月底以來的上漲屬於牛市第一階段，即孕育準備期。往後看，市場或將進入階段性休整。預計全年第一主線是數字經濟，二季度波折是去偽存真的佈局時機，關注黃金階段性機會、消費結構性亮點。
成長風格佔優，四月重視擴散。首先要明確一點，就目前國內經濟和地緣政治角度而言沒有太大的未預期到的不確定性因素，因此對股票而言有兩個影響：第一，投資者持有貨幣的意願不高，當前仍然處在“結構做多期”；第二，股票風格不在確定性，而在於找邊際變化和彈性。與此同
