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這麼有名的公司都採用“龐氏騙局”的欺騙方式的話,其他公司就更不可能守法經營。事實上,這一點很快就清楚了,泡沫經濟都是由於公司不法行為所引起的。
第4章評價了商業欺詐的動機和技巧。它也告訴我們許多人並不想聽的故事……我們現任國家領導人捲入這場醜聞的程度。舉個簡單的例子來說,喬治W。布什和迪克·切尼就是透過這些騙人的伎倆暴富的,雖然他們所獲得的財富比起像安然和其他捲入醜聞的公司的管理者所獲得的財富來說算不了什麼。以下是故事的另一部分:當我們真的需要另一個富蘭克林·羅斯福的時候,我們卻被那些捲入醜聞的人領導著。本書的後半部分是更多的有關這些問題的闡述。第1章
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非理性繁榮(1)
非理性投資者的7種陋習
《財富》1997年12月29日
我同其他人一樣欣賞有關金融市場的理論。羅伯特·默頓(Robert Merton)和邁倫·斯科爾斯(Myron Scholes)剛剛獲得了諾貝爾獎,該理論被認為可以為複雜的金融工具定價起到輔助作用,對此,我並不懷疑。然而,除非你5個月以來一直呆在寺廟裡,否則,你肯定已經注意到了最近市場的異常表現。直到7月份,東南亞的經濟“奇蹟”還從來沒有出現過任何問題,投資者歡欣鼓舞地將數十億的資金投到當地股市中。然而,到了10月份,依然還是這些投資者,卻全力地把資金抽逃出來。畢竟,誰都可以看出東南亞的經濟管理有多麼腐化墮落、無法挽救。而9月份國際貨幣基金組織和世界銀行在中國香港舉行會議時,每個成員都對中國香港採取的經濟政策表示了讚賞,正是這些政策使香港在國際大環境如此混亂的情況下免遭其不良影響,並保持著繁榮發展的態勢。但1個月後,不僅中國香港的經濟受到嚴重衝擊,巴西和世界其他地區的大部分國家和地區一併被帶入了低谷。
市場的問題到底應歸咎於什麼呢?我最近參加了一個貨幣投資經理的會議,有機會聆聽了來自市場的聲音,或者至少可以說是相當大的一部分市場的聲音。他們合計能控制上千億美元資金,因此,當他們發言時,我仔細聆聽,主要是我想知道為什麼這麼聰明的人會做出如此愚蠢的事情來。他們肯定很聰明,因為如果他們不聰明,他們怎麼會這麼富有。下述即為我所瞭解到的:正是藉助於以下7種陋習,形成了主導世界的完全無效的市場。
1。只關注短期利益
在該會議上,有一部分人試圖探討有關長期問題,即關於美國企業未來5年可能達到什麼樣的收益增長問題。但這類問題很快因為學術性太強而被擱置到了一旁。但請注意:任何一個經濟學家都會告訴你,即使是一個短線投資者,也應該關注長期的情況。本年度的股票價格取決於本年度的盈利情況以及人們對明年價格的預期。而明年的價格又將取決於明年的盈利情況以及明年人們對後年價格的預期……那麼,考慮今天的價格時,就應該把對未來利潤的預期考慮在內。實際投資者應該知曉這一原則。
第一篇 美國的泡沫問題第 1章 非理性繁榮2。貪婪成性
很多人一直在談論他們在大調整之前如何預期一個最終價格的形成以及他們如何計劃把市場價格在高位再支撐一段時間的體會。這些做法也許是對的,但如果你真的相信股價是被高估了,你又怎麼自信能夠正確判斷價格不可避免地下跌的時間?企圖得到那些不可能的額外收益的人可能會付出極其昂貴的代價。
3。輕信愚言
一些貨幣投資經理聲稱亞洲市場已經超賣,投資者應該在市場開始轉變後再買進,就如另一些人宣稱美國市場被高估了,可他們總是要等到市場開始走弱時再賣出。一個很明顯的問題是,
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