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半年計時工資提高了並穩定在比1929年高百分之二十的水平上。成本的這一提高並沒有從較高的價格中得到補償，因此利潤幅度受到壓縮。同時，僱主們又面臨社會保險法規定的新稅則。此外，1937年3月和5月，聯邦儲備委員會要求所屬各銀行凍結黃金進口和增加儲備金，這兩項措施導致長期利率可觀的提高。上述各因素和揚言要實施的反托拉斯法一起，相當大地減少了私人投資進一步恢復的一切希望。但是，實際衰退的最重要原因是1936年6月及其後削減政府開支和增加稅收：後者打擊了私人消費和投資，而前者減少了總需求淨額，把它減少到以前由預算赤字所產生的那個限度。
進口數量1937年比1929年高百分之二（出口數量則低百分之二十一），在新的衰退時期則災難性地下降了。進口的下跌造成對外收支的巨大餘額，從而清除了前三年往來帳戶上的對外赤字而有餘。總的說來，美國在三十年代仍然擁有一筆小的外貿順差，而由於1934年的詹森法，美國資本借貸實質上被禁止，世界上其他國家必須以黃金支付欠款。但是流入美國的黃金十倍471於它的對外順差，反映了（1）償還美國在國外的貸款（2）由於政治動亂和戰爭的陰影，資本從歐洲外逃。到1938年底，美國&ldo;純&rdo;持有的外國資產加上黃金幾乎達到一百八十億美元，對比之下，聯合王國&ldo;總&rdo;持有的國際儲備為二百億美元。美國在國際儲備方面的實力地位仍是不次於任何國家的，但是美國國內的經濟條件仍象羅斯福就職時一樣處於嚴重的蕭條狀態。
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