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第三，信用基礎的差別。在市場經濟中，發債公司的資產質量、經營狀況、盈利水平和可持續發展能力等是公司債券的信用基礎。由於各家公司的具體情況不盡相同，所以，公司債券的信用級別也相差甚多，與此對應，各家公司的債券價格和發債成本有著明顯差異。雖然運用擔保機制可以增強公司債券的信用級別，但這一機制不是強制規定的。與此不同，中國的企業債券，不僅透過“國有”機制貫徹了政府信用，而且透過行政強制落實著擔保機制，以至於企業債券的信用級別與其他政府債券大同小異。
第四，管制程式的差別。在市場經濟中，公司債券的發行通常實行登記註冊制，即只要發債公司的登記材料符合法律等制度規定，監管機關無許可權制其發債行為。在這種背景下，債券市場監管機關的主要工作集中在稽核發債登記材料的合法性、嚴格債券的信用評級、監管發債主體的資訊披露和債券市場的活動等方面。但中國企業債券的發行中，發債需經國家發展改革委報國務院審批，由於擔心國有企業發債引致相關對付風險和社會問題，所以，在申請發債的相關資料中，不僅要求發債企業的債券餘額不得超過淨資產的40％，而且要求有銀行予以擔保，以做到防控風險的萬無一失；一旦債券發行，審批部門就不再對發債主體的信用等級、資訊披露和市場行為進行監管了。這種“只管生、不管行”的現象，說明了這種管制機制並不符合市場機制的內在要求。
第五，市場功能的差別。在發達國家中，公司債券是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式，在20世紀80年代後，又成為推進金融脫媒和利率市場化的一支重要力量。在中國，由於企業債券實際上屬政府債券，它的發行受到行政機制的嚴格控制，不論在眾多的企業融資中還是在金融市場和金融體系中，它的作用都微乎其微。
企業發行債券的運作程式
企業發行債券一般遵循以下程式：
（1）公司管理層審議透過發行債券的決議。
（2）擬訂發行債券的章程。
（3）辦理債券等級評定手續。
（4）提出發行債券申請及獲得批准。
（5）釋出債券募集公告。
（6）簽定債券承銷合同。
（7）企業債券公開發售。
（8）債券售出款項進企業銀行賬戶。
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當前可轉換債券融資誤區
（一）可轉換債券的種類與發行公司性質選擇的誤區
從轉債自身的特性看，並不是所有的公司都適合發行轉債的，轉債適用於那些企業規模較小，但有著數量較大、不斷增長的融資需求，並且由於風險較大，其他債務融資受到限制的成長型公司。
就中國證券市場的發展現狀而言，雖然參照了一些國際經驗，但是依然是一種較為原始的產品，無法像美國那樣改變其原有的一些特性。比如風險較小、業績增長迅速的公司以及收入穩定、成長性一般的公司發行轉債並不能有效促進公司價值的提高。
但實踐中，中國的上市公司幾乎是一哄而上，似乎監管當局的發行標準就是發行轉債公司的標準，進而出現了只要符合條件就試圖發行轉債的盲目現象，這是一個極為明顯的誤區。
（二）可轉換債券的發行時機選擇的誤區
可轉換債券的發行時機，直接影響公司現有股東、投資者的利益分配。一般而言，牛市時發行轉債對於上市公司的現有股東最為有利。當時股價很高，還可以加上一個溢價，在發行規模確定的情況下，籌資的量就大。但是這時發行的轉債一般很難實現到時轉換，未來股價可能達不到牛市水平，進而導致轉債的失敗，帶來較大財務壓力。因此，
