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向卻是中長期的投資專案，這類專案前期投入較多且投資週期較長，這樣就存在可轉換債券存續期結束而轉換率達不到預期，寶安將要承受巨大的債務本息。此外，儘管按發行條件，寶安公司有權在最後半年內以每股5150元的溢價贖回債券，但公告對轉股價格無上限規定，因此在理論上說，債券持有人在兩年的自由轉股的期限內，隨公司股票價格上漲所能獲取的收益不受限制。再者，寶安對可轉換債券的轉換價格在合理調整的時間規定不符合企業自身的利益。這種設計上的缺陷不僅緣於寶安集團及當時的股民對股市的膨脹化的樂觀情緒，更是當時中國企業對可轉債缺乏理解以及運作上的經驗匱乏所致。
可轉債是一種介於債券和股票之間的融資模式，既能夠以低成本且不改變企業股權結構的情況下獲得資金及有利於企業的“稅盾”，又能在企業借入資金髮展向好之後促進債券轉換為股票，減小債務的本息償還壓力，同時，可轉債還能調整企業的資本結構，發揮企業的財務槓桿效應。而在可轉債的設計上，可轉換性和可贖回性的條款約定是關鍵內容，也是控制風險的重要設計，只有有效控制可轉債的風險，增強可轉債的易操作性，我們討論利用可轉債融資及對企業發展的促進作用才是有意義的！從這個層面上說，寶安的嘗試為中國可轉債的發展積累了寶貴的經驗和教訓。
股權融資基礎知識
本章資料來源：
慕劉偉。國際投融資理論與實務［M］。成都：西南財經大學出版社，2004。
王鐵軍。中國中小企業融資28種模式［M］。北京：中國金融出版社；2004年。
股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，透過企業增資方式引進新股東的一種融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業的營運資金，也可以用於企業的投資活動。
（一）股權融資的渠道
股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類：公開市場發售和私募發售。所謂公開市場發售，就是透過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括我們常說的企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其透過增資入股企業的融資方式。
（二）私募發售物件
在當前的環境下，私募發售是所有融資方式中，民營企業比國有企業佔優勢的融資方式。產權關係簡單、無須進行國有資產評估、沒有國有資產管理部門和上級主管部門的監管，這些優勢大大降低了民營企業透過私募進行股權融資的交易成本和效率。私募成為近幾年來經濟活動最活躍的領域。對於企業，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。在私募領域，不同型別的投資者對企業的影響是不同的，在我國有以下幾類投資者：個人投資者、風險投資機構、產業投資機構和上市公司。
（1）個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數民營企業的初創階段起著至關重要的資金支援作用。這類投資者很複雜，有的人直接參與企業的日常經營管理，也有的人只是作為股東關注企業的重大經營決策。這類投資者往往與企業的創始人有密切的私人關係，隨著企業的發展，在獲得相應的回報後，一般會淡出對企業的影響。
（2）風險投資機構，是20世紀90年代後期在我國發展最快的投資力量，其涉足的領域主要與高技術相關。在2
