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標、經營管理方式產生重大的影響。例如,可以吸引大型企業的投資,大企業投資小企業的方式一般是收購、兼併、戰略聯盟、聯營。收購、兼併的主要方式是全面收購企業股權、部分收購企業股權、增資擴股等。吸引大企業投資,不僅可以解決中小企業的資金難題,更有利於中小企業實現內部管理水平提高、擴大市場等目標。需要注意的一點是,對於那些想完全掌握企業控制權、完全佔有企業收益、完全支配企業的生產經營的企業來說,股權出讓融資並非一種適宜的融資方式。

在吸引新投資者之前,應仔細考察新投資者是否在以下幾個方面與中小企業的創業者保持一致:企業的發展戰略及長期發展目標;企業的股權稀釋及管理權的分散;企業的盈利方式及利潤分配方式。在解決了上述問題之後,企業還應該考慮透過股權出讓融資是否能解決企業發展中存在的如下問題:能否提高企業的管理水平;能否加快企業技術的創新和產品開發;能否擴大企業的生產能力和產品的市場份額;能否激勵企業科技人員、穩定企業核心管理及技術人員;能否保持穩定的資金來源、保持下一步融資渠道的暢通、促進新的融資方式的開展。

(三)增資擴股融資

增資擴股融資與股權出讓融資有很多相似的地方,它是指中小企業可以根據發展需要,擴大股本,融進所需資金。

按擴充股權的價格與股權原有賬面價格的關係劃分,增資擴股融資可以劃分為溢價擴股、平價擴股。另外,從增資擴股的資金來源形式劃分,增資擴股融資還可以分為內源融資形式的增資擴股(即通常所說的集資)與外源融資形式的增資擴股(私募)。企業在採用增資擴股融資時,一定要注意相關的法律法規規定,確保操作程式和有關依據合乎法律規定,融得合法資金。

增資擴股的優點:一是利用直接投資所籌集的資金屬於自有資本,與借入資本比較,它更能提高企業的資信和借款能力,對擴大企業經營規模、壯大企業實力具有重要作用。二是吸收直接投資不僅可以籌集現金,而且能夠直接獲得其所需要的先進裝置與技術,這與僅籌集現金的籌資方式相比較,更能儘快形成生產經營能力。三是企業根據其經營狀況向投資者支付報酬,企業經營狀況好,要向投資者多支付一些報酬,企業經營狀況不好,就可不向投資者支付報酬或少付報酬,比較靈活,沒有固定支付的壓力,所以財務風險較小。增資擴股的缺點:一是增資擴股、吸收直接投資支付的資金成本較高。二是增資擴股、吸收直接投資容易分散企業的控制權。

(四)槓桿收購融資

所謂槓桿收購融資,是指企業在收購另外一家企業時,主要透過負債融資,即增加公司財務槓桿的力度的辦法籌集收購資金,獲得對目標企業的控制權,並從目標企業的現金流量中償還債務的一種企業收購方式。企業採用槓桿收購方式收購其他企業時,以目標企業的資產作為抵押,籌集部分資金用於收購。在一般情況下,借入資金佔收購資金總額的70%~80%,其餘部分為自有資金,透過財務槓桿效應便可成功地收購企業或其部分股權。

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槓桿收購融資操作流程

。(一)可行性研究

可行性研究的主要內容包括:明確採用槓桿收購融資收購目標企業的目的;從內部資源或外部借貸兩方面考慮需要多少資本投入才能完成收購;融資的成本和收購目標企業後所能帶來的短期與長期利益;與其他融資方式進行資金成本率的比較;分析籌資企業自身是否有足夠的能力經營目標企業;哪些地區是有吸引力的;目標企業是否具有一個好的管理模式,對其建立自己的管理模式是否可能和可行,等等。

(二)合理的評價

對擬收購的

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